Podstawy analizy kredytowej

17 lutego 2021
Category: Kredytowa Może

Zrozumienie ratingów kredytowych może pomóc ocenić potencjał spółki w zakresie wyników kapitałowych.

  • DST Systems, Inc.
  • Początkujący
  • Kredyt
  • Kredyt
  • Analiza fundamentalnaSektory i branże
  • Kredyt
  • Analiza fundamentalnaSektory i branże
  • Kredyt
  • Analiza fundamentalnaSektory i branże
  • Kredyt
  • Analiza fundamentalnaSektory i branże
  • Kredyt
  • Analiza fundamentalnaSektory i branżeAnaliza kredytowa ma na celu przedstawienie podstawowego obrazu zdolności finansowej przedsiębiorstwa do spłaty zobowiązań. Chociaż czynniki, takie jak marże operacyjne, koszty stałe, obciążenia ogólne i przepływy pieniężne mogą być takie same w analizach kapitałowych i kredytowych, w przypadku każdego z nich kładzie się inny nacisk. I chociaż dobry rating kredytowy nie ma na celu prognozowania dobrych wyników kapitałowych per se, zrozumienie ratingów kredytowych może pomóc ocenić potencjał przedsiębiorstwa w zakresie wyników kapitałowych.

    Kluczowe elementy analizy kredytowej

    Okoliczności finansowe

    Ocena finansowa pożyczkobiorcy analizuje jego struktury przychodów i kosztów, zarówno w oderwaniu (przy użyciu przekroju znaczących wskaźników i mierników), jak i w odniesieniu do wzorców porównawczych grup porównawczych i branży.

    Firmę można uznać za silną z punktu widzenia celów kredytowych, gdy ma strukturę kosztów, która pozwala jej generować generalnie wyższe niż przeciętne zyski we wszystkich fazach cyklu koniunkturalnego. Takie firmy powinny wykazywać prawie optymalne wykorzystanie mocy produkcyjnych w godzinach szczytu, a także wykazywać tendencję do osiągania ponadprzeciętnych wyników nawet w trudnych warunkach finansowych związanych z pogorszeniem koniunktury gospodarczej. Ponadto silna firma powinna pokazać, że ma władzę cenową; to znaczy zdolność przeniesienia wszelkich wzrostów kosztów surowców i komponentów na swoich klientów w postaci wyższych cen. Powinien również wykazać, że posiada elastyczność zarządzania w dostosowywaniu kosztów produkcji i pracy do zmieniających się warunków rynkowych.

    Firmę można uznać za słabą pod względem kredytowym, gdy może osiągać lepsze niż przeciętne wyniki w szczycie cyklu koniunkturalnego, gdy ma duży popyt. Przedsiębiorstwo jest również uważane za słabe, gdy może być regularnie hamowane przez uciążliwe koszty stałe i ma ograniczone osiągnięcia w zakresie skutecznej redukcji kosztów, zwłaszcza jeśli jego koszty są już wyższe niż w przypadku innych firm.

    Konkurencyjna pozycja

    Pozycja konkurencyjna firmy na rynku może mieć znaczący wpływ na jej zdolność do utrzymania pozycji finansowej, dlatego szczegółowa analiza kredytowa może uwzględniać czynniki i pozycje konkurencyjne.

    Do oznak silnej pozycji konkurencyjnej należy strategia biznesowa, która wydaje się spójna z trendami branżowymi i daje się dostosowywać do zmian na rynku. Silnie konkurencyjna firma wykazuje również osiągnięcia w zakresie rozwoju produktów, jakości usług oraz satysfakcji i utrzymania klientów. Silne firmy mogą również skorzystać na wysokich barierach konkurencyjnych z silną ochroną patentową i prawami autorskimi, przepisami ochronnymi oraz umowami franczyzowymi, zezwoleniami lub licencjami.

    Wskaźniki słabej firmy obejmują słabo sformułowaną strategię biznesową lub taką, która jest wyraźnie sprzeczna z trendami rynkowymi, produkty, które wykazują niewielką lub żadną premię cenową w stosunku do produktów konkurencyjnych, wysokie wskaźniki dezercji lub niezadowolenia klientów oraz niski wskaźnik reinwestycji w stosunku do rówieśnicy.

    Środowisko biznesowe

    Niektóre czynniki mogą mieć tylko pośredni wpływ na sytuację finansową przedsiębiorstwa, ale nadal mogą zapewniać istotne wymiary analizy kredytowej. Ryzyko krajowe to ocena tego, w jaki sposób na działalność biznesową firmy mogą wpłynąć zmiany klimatu politycznego, prawnego, regulacyjnego, społecznego i podatkowego w krajach, w których prowadzi ona znaczną część działalności. Ryzyko walutowe w szerokim znaczeniu dotyczy nie tylko bezpośredniego wpływu bilansowego niekorzystnych zmian kursów walutowych, ale także tego, w jaki sposób zmiany wartości waluty mogą pomóc lub utrudnić spółce sprzedaż produktów lub pozyskiwanie komponentów i surowców. Ryzyko branżowe rozważa, w jaki sposób dynamika biznesowa branży, klimat prawny i regulacyjny oraz czynniki rynkowe mogą wpłynąć na wyniki poszczególnych firm.

    O sile firmy należy izolacja od tych czynników ryzyka. Kilka przykładów: Znaczące ekspozycje walutowe łańcucha dostaw mogą być dobrze zabezpieczone; firma może mieć strategiczne alternatywy omijania potencjalnie problematycznych obszarów; dochody firmy mogą się zmieniać stosunkowo niewiele, ponieważ jej branża zmienia się w ramach cyklu technologicznego.

    Z drugiej strony oznaki słabości mogą obejmować koszty, które znacznie się różnią ze względu na częste zyski i straty z przeliczenia waluty oraz zyski, które znacznie się zmieniają, gdy firma przechodzi szczyty i doliny cyklu branżowego. Inne oznaki mogą obejmować podatność na zakłócenia w biznesie spowodowane niepokojami społecznymi lub zmianami klimatu politycznego, prawnego lub regulacyjnego.

    Korzystanie z wiedzy analizy kredytowej w inwestowaniu w akcje

    Podstawowymi czynnikami ocenianymi w analizie kredytowej są zwykle te same czynniki, które są brane pod uwagę w analizie kapitału własnego: wskaźniki efektywności finansowej (zwrot z kapitału, sprzedaż, aktywa itp.), Wykorzystanie kapitału, przepływy pieniężne, marża brutto, koszty i przychody. Podobnie jak czynniki środowiskowe, takie jak klimat regulacyjny, konkurencja, podatki i globalizacja. Typowy rating kredytowy jest tworzony na podstawie ważonej kombinacji tych czynników i zapewnia pojedynczą ocenę mającą na celu odzwierciedlenie zdolności kredytobiorcy do spłaty swoich długów w porównaniu z innymi kredytobiorcami w jego świecie. Na przykład rating AAA dla rządu stanowego może nie oznaczać tego samego ogólnego profilu ryzyka inwestycyjnego, co rating AAA dla korporacji, ale w każdym przypadku kredytobiorca z oceną AAA może być uznany za osobę, która stwarza znacznie mniejsze ryzyko inwestycyjne niż rating B- kredytobiorca z ratingiem lub ratingiem C tego samego sektora.

    Podobnie w przypadku pożyczkobiorców biznesowych najwyższy rating obligacji nie uwzględnia wszystkich czynników, które mogłyby pomóc w określeniu zwrotu z kapitału. Na przykład stopa wypłaty dywidendy, stopa wzrostu i spójność mogą mieć znaczenie dla wartości akcjonariuszy, ale niekoniecznie dla wierzycieli (z wyjątkiem sytuacji, w których dywidendy mogą być postrzegane jako konkurowanie o środki pieniężne z obsługą zadłużenia). Ale to powiedziawszy, istnieją przesłanki, że wyższe ratingi kredytowe mogą wiązać się z wyższymi zwrotami z kapitału.

    Kolejne kroki do rozważenia

    Uzyskaj dostęp do unikalnych danych i możliwości wyszukiwania Fidelity.

We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy